Gestion du risque de change : quand agir ?
La gestion du risque de change se prépare avant que les fluctuations des devises ne pèsent sur les finances de votre entreprise. Voici six situations dans lesquelles faire le point sur votre stratégie.
SwissFx vous répond
Publié le :
Votre entreprise paie-t-elle des fournisseurs ou perçoit-elle des revenus en devises étrangères ? Il peut être opportun d’envisager une gestion du risque de change avant que les variations des taux n’aient un impact notable sur vos budgets, vos prévisions ou vos bénéfices. Commencez par évaluer votre exposition, puis déterminez le niveau d’incertitude que votre entreprise est prête à accepter.
Une stratégie de gestion du risque de change peut rester simple. Si les volumes en devises étrangères sont très faibles ou si les encaissements couvrent largement les paiements dans la même devise, le change au comptant (spot FX) peut suffire. Lorsque les variations des taux peuvent avoir un impact significatif sur l’entreprise, des outils de couverture comme les contrats à terme contribuent à gérer cette exposition. Le choix dépend également du degré de certitude des paiements et des encaissements : des montants ou des échéances susceptibles d’évoluer exigent de la flexibilité et un suivi régulier.
Six situations qui justifient d’évaluer votre risque de change
Une variation du taux de change peut modifier le coût d’une commande ou la valeur d’une vente avant même le règlement. Chacune des situations suivantes justifie à elle seule d’évaluer ce risque.
1. Vous entrez sur un nouveau marché
De nouveaux fournisseurs ou clients peuvent vous amener à utiliser une devise avec laquelle votre entreprise n’a encore jamais travaillé. Avant de conclure vos premières transactions, examinez l’incidence de la devise de facturation et des conditions de paiement sur vos coûts et vos revenus.
2. Vos paiements ou vos revenus en devises étrangères augmentent
À mesure que votre activité internationale se développe, les fluctuations d’un taux de change peuvent avoir un impact financier plus important. Analysez vos paiements et vos encaissements dans leur ensemble, en vérifiant si les fonds reçus peuvent financer les règlements à venir, au moins partiellement. Évaluez également les conséquences possibles d’une évolution du taux de change concerné.
3. Une transaction ponctuelle représente un engagement important
L’achat d’un équipement coûteux ou un emprunt professionnel peut créer une exposition importante, même si vos transactions internationales sont peu fréquentes. Avant d’en accepter les conditions, évaluez les conséquences d’une évolution défavorable du taux de change sur le budget du projet ou la marge bénéficiaire attendue.
4. Des délais de paiement prolongent votre exposition
Entre la fixation d’un prix et la conversion des devises nécessaires à son règlement, le montant final reste soumis aux mouvements de change. Des délais de paiement fournisseurs plus longs, des retards d’encaissement ou un calendrier de projet prolongé renforcent l’intérêt d’évaluer cette exposition en amont.
5. La volatilité d’une devise peut fragiliser votre budget
Évaluez la sensibilité de votre budget aux variations du taux de change retenu dans vos calculs. Si une fluctuation peut réduire sensiblement vos marges bénéficiaires attendues ou entraîner une insuffisance de trésorerie, choisissez comment gérer ce risque avant que le marché ne mette vos hypothèses à l’épreuve.
6. Votre équipe prend ses décisions de change au cas par cas
Si les conversions reposent sur l’appréciation de chacun ou sont reportées dans l’attente d’un meilleur taux de change, votre entreprise peut s’exposer à un risque sans l’avoir choisi en connaissance de cause. Définissez quand intervenir, qui valide les transactions et à quelle fréquence passer votre approche en revue.
À garder à l’esprit
Cette évaluation peut déboucher sur quelques règles simples ou sur une stratégie plus structurée. L’essentiel est de disposer d’un plan de gestion du risque de change, avec des responsabilités clairement définies et des points de suivi réguliers. Cela n’implique pas de couvrir systématiquement chaque transaction.
L’impact des variations de change sur les paiements et les revenus en deux exemples
Exemple 1 — Un importateur voit ses coûts en CHF augmenter
Un importateur suisse commande chaque mois 200 000 USD de marchandises, plusieurs mois avant leur règlement. À un taux de 0,90 CHF pour 1 USD, une commande coûte 180 000 CHF.
À 0,94 CHF, elle coûte 188 000 CHF. Si les prix de revente sont fixes, cette hausse réduit la marge brute. En évaluant son exposition dès la confirmation des commandes, l’importateur peut décider s’il est pertinent ou non de couvrir certains engagements fermes et comment gérer les volumes futurs encore incertains.
Exemple 2 — Un exportateur encaisse moins que prévu
Un exportateur suisse conclut une vente de 150 000 EUR, payable à 90 jours, alors que la plupart de ses coûts sont en CHF. À un taux de 0,95 CHF pour 1 EUR, l’encaissement attendu s’élève à 142 500 CHF.
Si le taux baisse à 0,91 CHF avant la conversion, ce montant passe à 136 500 CHF. En évaluant son exposition dès la conclusion de la vente, l’exportateur peut envisager de protéger ses revenus en CHF ou d’affecter les euros reçus à d’éventuelles dépenses dans la même devise.
À retenir : dans les deux cas, le prix en devise étrangère reste inchangé. L’impact financier potentiel des variations de taux justifie à lui seul d’envisager une stratégie de gestion du risque de change avant d’effectuer ou de recevoir un paiement.
Les montants et les taux de change utilisés dans ces exemples sont hypothétiques.
Évaluez votre exposition et choisissez une réponse adaptée
1. Recensez vos paiements et vos encaissements
Recensez les paiements et les encaissements clients à venir en devises étrangères, avec pour chacun le montant, la devise et la date de règlement prévue. Indiquez le taux de change retenu dans le budget et distinguez les transactions confirmées des simples prévisions. Les flux incertains doivent également être pris en compte, même s’ils peuvent nécessiter une réponse différente.
2. Identifiez les flux dans une même devise
Repérez les encaissements susceptibles de financer des paiements dans la même devise. Comparez les montants et les échéances, en tenant compte du degré de certitude de chaque flux. Vous pourrez ainsi estimer les montants que l’entreprise pourrait encore devoir acheter ou vendre dans chaque devise.
3. Évaluez l’exposition restante
Mesurez l’effet qu’aurait une évolution défavorable du taux de change sur l’exposition restante et vos prévisions financières. Déterminez le niveau de risque que l’entreprise est prête à accepter, les transactions à protéger et les personnes habilitées à valider ces décisions. Vous pourrez alors évaluer les solutions de gestion du risque de change ci-dessous au regard de vos besoins.
Approche | Solution adaptée lorsque… | Fonctionnement |
|---|---|---|
Une conversion est nécessaire immédiatement, ou l’entreprise accepte le risque de change restant. | Convertit les fonds au taux disponible. Ne fixe pas de taux pour une transaction future. | |
L’entreprise dispose d’une visibilité suffisante sur le montant et la date d’un paiement ou d’un encaissement futur. | Fixe un taux pour une opération de change future. Le contrat reste contraignant, même si les taux évoluent ensuite favorablement. | |
Un contrat à terme livrable n’est pas disponible ou est moins adapté à la devise concernée. | Règle la différence entre un taux convenu et un taux de référence, sans livraison de la devise sous-jacente. | |
Option de change | L’entreprise recherche à la fois protection et flexibilité, et comprend les coûts et les conditions de l’instrument. | Peut protéger contre une évolution défavorable tout en préservant la possibilité de bénéficier d’une évolution favorable. Les primes et les obligations dépendent de la structure de l’option. |
Faites régulièrement le point et ajustez votre plan dès que les commandes, les prévisions ou les dates de paiement évoluent. Pour rester pertinente, votre stratégie doit refléter l’exposition réelle de votre entreprise.
SwissFx vous accompagne pour auditer votre exposition au risque de change et explorer une approche adaptée à votre entreprise. Notre audit FX offre un point de départ pour analyser vos risques et vos processus actuels. Lorsqu’une protection est pertinente, SwissFx propose des contrats à terme, des contrats à terme non livrables et des options afin d’améliorer la prévisibilité de vos paiements et de vos revenus futurs.
Important : cet article est fourni à titre d’information générale et ne constitue pas un conseil financier. Toute approche de gestion du risque de change doit tenir compte de la situation propre à l’entreprise.
Mettez en place une gestion du risque de change dès aujourd’hui
Évaluez l’impact potentiel des variations de change sur votre prochaine commande ou vente à l’international. Échangez avec SwissFx pour faire le point sur vos paiements et vos revenus, analyser votre exposition et définir les prochaines étapes de votre gestion du risque de change.