Les contrats à terme non livrables (Non-Deliverable Forwards, ou NDF) sont un type de contrat à terme utilisé dans le cadre de la gestion du risque de change.

Ils constituent une alternative aux contrats à terme livrables, notamment lorsque l’échange effectif de la devise n’est pas possible ou souhaité.

Les NDF sont principalement utilisés pour certaines devises issues des marchés émergents, comme le yuan chinois onshore (CNY), le naira nigérian (NGN), le kwanza angolais (AOA) ou la roupie indienne (INR).

Comment fonctionnent les contrats à terme non livrables ?

La principale différence entre un NDF et un contrat à terme livrable réside dans l’absence d’échange physique de devises.

Au moment de la mise en place du contrat, un montant, un taux de change à terme et une échéance sont fixés. À cette date, le taux fixé à l’avance est comparé à un taux officiel publié ce jour-là sur le marché.

Si les deux taux diffèrent, seule la différence est réglée et le paiement s’effectue dans une devise majeure comme l’euro (EUR), le dollar américain (USD), la livre sterling (GBP) ou le franc suisse (CHF).