Überprüfung der US-Geldpolitik: Was bedeutet sie für den US-Dollar?

Am 17. Juni 2026 kündigte der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, die Einsetzung von fünf Arbeitsgruppen an. Sie sollen untersuchen, wie die US-Geldpolitik analysiert, umgesetzt und kommuniziert wird. Die Aufgabenbereiche und Mitglieder der Arbeitsgruppen wurden am 9. Juli bekannt geben. 

Die Überprüfung umfasst die Kommunikation der Fed, ihre Bilanzpolitik, die Nutzung von Wirtschaftsdaten, Produktivität und Beschäftigung sowie den Umgang mit Inflation. An den Leitzinsen oder am geldpolitischen Rahmen der Fed ändert sich vorerst nichts. 

Die Ergebnisse könnten jedoch beeinflussen, wie die Märkte künftige geldpolitische Entscheidungen einordnen. Damit könnten sie sich auch auf US-Renditen, die globalen Finanzierungsbedingungen und den Wert des US-Dollars auswirken.

Was überprüft die Federal Reserve? 

Die Überprüfung umfasst fünf Bereiche, die beeinflussen, wie Geldpolitik vorbereitet, umgesetzt und von den Märkten verstanden wird. In den Arbeitsgruppen kommen Ökonomen, ehemalige Zentralbankvertreter, Führungskräfte aus der Wirtschaft und Technologiespezialisten zusammen. Unterstützt werden sie von Mitarbeitenden der Federal Reserve. 

Die Arbeitsgruppen sollen die bisherigen Ansätze prüfen, mögliche Alternativen bewerten und dem Offenmarktausschuss der Federal Reserve Empfehlungen vorlegen. Erste Ergebnisse werden ab Herbst erwartet. Ein Grossteil der Arbeiten könnte bis Ende 2026 abgeschlossen sein.

Warum könnte die Überprüfung den US-Dollar schon vor konkreten geldpolitischen Änderungen beeinflussen?

Kommunikation verändert Erwartungen:

Die Finanzmärkte vergleichen laufend den erwarteten Zinskurs in den USA mit den Aussichten in anderen Volkswirtschaften. Verändert die Fed ihre Kommunikation, ihre Projektionen oder die Art, wie sie Unsicherheit einordnet, kann das die Markterwartungen bereits beeinflussen, bevor sich der Leitzins tatsächlich ändert.

Daten und Bewertungsrahmen verändern den wirtschaftlichen Ausblick:

The Die Arbeitsgruppen prüfen unter anderem die Qualität und Aktualität wirtschaftlicher Daten, die Auswirkungen künstlicher Intelligenz auf Produktivität und Beschäftigung sowie die Analyse von Inflation. Diese Fragen können beeinflussen, wie Märkte das nachhaltige Wachstum, den Druck am Arbeitsmarkt und die Beständigkeit der Inflation einschätzen. Erwarten Investoren, dass die US-Zinsen länger auf einem höheren Niveau bleiben, könnte das den Dollar stützen. Rechnen sie dagegen mit früheren oder stärkeren Zinssenkungen, könnte der US-Dollar unter Druck geraten.

Die Bilanzpolitik beeinflusst die Finanzierungsbedingungen:

Die Federal Reserve hält ein grosses Portfolio an US-Staatsanleihen. Durch Käufe, Verkäufe oder das Auslaufenlassen fälliger Anleihen kann sie die Liquidität im Finanzsystem und die Renditen amerikanischer Staatsanleihen beeinflussen. Reduziert die Fed beispielsweise ihre Anleihebestände, könnten die US-Renditen steigen. Dadurch würden Anlagen in US-Dollar für Investoren attraktiver, was den Dollar stützen könnte.

Was bedeutet die Überprüfung für Schweizer Unternehmen?

Für Schweizer Unternehmen ist vor allem entscheidend, an welchen Stellen sich Veränderungen beim USD/CHF-Wechselkurs auf Kosten, Einnahmen, Liquidität oder die erwartete Marge auswirken könnten.

Unternehmen, die Lieferanten in US-Dollar bezahlen, müssen bei einem stärkeren Dollar mit höheren Kosten in CHF rechnen. Wer Kunden Rechnungen in US-Dollar stellt, erhält bei einem schwächeren Dollar dagegen möglicherweise weniger CHF, wenn der Betrag erst später umgetauscht wird.

Drei Fragen helfen dabei, das Währungsrisiko genauer einzuschätzen:

• Welche Zahlungen, Einnahmen oder Guthaben in USD stehen bereits fest und zu welchen Terminen?

• Welcher USD/CHF-Wechselkurs wurde im Budget, im Vertrag oder bei der Preisgestaltung zugrunde gelegt?

• Ab welchem Wechselkurs würden sich die Auswirkungen spürbar auf den Cashflow oder die erwartete Marge auswirken?

Auf dieser Grundlage können Unternehmen entscheiden, ob sie das Währungsrisiko bewusst tragen, Zahlungs- oder Umtauschzeitpunkte anpassen, vorhandene USD-Guthaben nutzen oder geeignete Möglichkeiten zur Absicherung des Währungsrisikos prüfen.

Aktuellen CHF/USD-Wechselkurs prüfen

Mit dem CHF/USD-Währungsrechner von SwissFx können Sie den aktuellen Wechselkurs abrufen und den voraussichtlichen Gegenwert eines Umtauschs zwischen Schweizer Franken und US-Dollar berechnen.

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* *Die verwendeten Wechselkurse dienen ausschließlich zur Orientierung. Sie basieren auf dem Mittelkurs sowie beispielhaften Aufschlägen, um den Unterschied zwischen den durchschnittlichen Wechselkursen Schweizer Banken und den Konditionen von SwissFx zu veranschaulichen.

Die Angaben dienen ausschließlich Informationszwecken. Der tatsächliche Wechselkurs kann zum Zeitpunkt des Währungstauschs abweichen.

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Warum verfolgen auch andere Zentralbanken die Überprüfung aufmerksam?

Die Fed ist mit ihrer Überprüfung Teil einer breiteren Entwicklung. Viele Zentralbanken hinterfragen derzeit, wie sie ihre Geldpolitik in einem zunehmend unsicheren wirtschaftlichen Umfeld gestalten.

• Die Europäische Zentralbank hat ihre geldpolitische Strategie 2025 aktualisiert. Dabei rückte sie unter anderem geopolitische und wirtschaftliche Fragmentierung, künstliche Intelligenz, den demografischen Wandel und Umweltrisiken stärker in den Fokus. Zudem betonte sie die Bedeutung von Szenarioanalysen und Sensitivitätsprüfungen.

  
  

• Auch die Bank of England hat nach dem Bernanke Review ihre analytische Grundlage für geldpolitische Entscheidungen erweitert. In Zeiten hoher Unsicherheit setzt sie stärker auf Szenarien, Datenwissenschaft und künstliche Intelligenz.

  
  

• Die geldpolitische Strategie der Schweizerischen Nationalbank besteht seit dem Jahr 2000. Sie verbindet eine Definition von Preisstabilität mit einer bedingten Inflationsprognose und setzt geldpolitische Massnahmen über Zinsen und Wechselkurse um. In ihre vierteljährlichen Beurteilungen fliessen zudem internationale Entwicklungen ein.

Wie geht es weiter?

Warsh zufolge sollen die Arbeitsgruppen innerhalb weniger Wochen ihre Arbeit aufnehmen. Erste Einschätzungen werden ab Herbst 2026 erwartet, der Grossteil der Überprüfung soll idealerweise bis Ende des Jahres abgeschlossen sein. Relevant ist die Überprüfung vor allem deshalb, weil sie verändern könnte, wie künftige geldpolitische Entscheidungen begründet und von den Märkten eingeordnet werden. Unternehmen sollten daher die späteren Empfehlungen aufmerksam verfolgen und nicht davon ausgehen, dass bereits die Ankündigung selbst den Zinsausblick verändert.

Dieser Artikel dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt keine Anlage-, Finanz- oder Risikomanagementberatung dar.